传阿里抽30%佣金激励投行

 新闻资讯     |      2019-01-08 14:52

  罗福兰表示:“奖金与业绩挂钩,这是一种很积极的模式。像阿里巴巴这类大企业,因为他们在与投行谈判中处于强势地位,因此可以摆脱这种制度约束。但对大多数美国IPO企业来说,投行都是强势者。”

  4月16日,据彭博社网站报道,知情人士透露,阿里巴巴将采取香港模式,将约三分之一的IPO费用以奖金形式发给投行,以激励后者更好的完成承销任务。

  对几家投行一视同仁在亚种IPO市场非常普遍。美国IPO市场中,投行都争相担任主承销商角色,因为主承销负责为企业重要决策提供咨询建议。

  尽管阿里巴巴还未公布IPO融资规模,但知情人士表示,该公司将在本次IPO中出售约12%的股权。基于此前彭博社调查的分析师估值(1530亿美元),该公司IPO融资规模约为180亿美元。

  据彭博社提供的统计数据,阿里巴巴的1.1%的佣金率远低于承销商今年从美国IPO交易中获的4.2%平均佣金率水平。不过,为了能够在今后获得更好业务,投行有时愿意为大交易做妥协,接受较低佣金。

  Facebook公司2012年上市时支付给承销商的佣金率为1.1%。当时共有33家投行参与Facebook公司IPO,他们一起“分享”了1.76亿美元佣金。

  知情人士表示,2010年中国农业银行在香港上市时,就抽出了约4800万美元费用奖励给投行。中国农业银行从香港和上海两地分别融资121亿美元和100亿美元。

  在阿里巴巴IPO扮演重要角色的五家投行分别为:瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利,这些投行可能会“瓜分”大部分奖金。花旗也将担任承销商角色。不过消息称,阿里巴巴后续可能还会增加其他投行。

  知情人士表示,阿里巴巴已经给主承销商分配了任务,包括起草IPO招股书,法律和财务尽职调查以及与股东沟通。(kirk)

  知情人士透露,阿里巴巴将把IPO融资额1.1%以上比例支付给承销商,作为佣金。按照阿里巴巴目前的估值来看,该公司本次IPO最高融资180亿美元,承销费有可能高达2亿美元。虽然阿里巴巴上市地点选在在美国,但这种投行激励制度普遍应用在香港证劵市场。中国农业银行等企业都曾使用过这种模式。

  在香港市场,公司IPO时通常会将0.5%至1%融资规模拿出来奖励给投行。知情人士表示,上月上市的哈尔滨银行,就将0.5%的募资总额奖励给了投行。

  目前,雅虎持有24%的阿里巴巴股权,其财报中包含了阿里巴巴的业绩。雅虎今日披露的财报显示,阿里巴巴去年第四季度净利润和收入双双出现飙涨,因此这一估值可能还会发生变化。

  知情人透露,以马云为首的阿里巴巴管理层最终选择了绩效奖励模式,将IPO的表现与投行业绩挂钩。目前,这种费用结构还未最终确定,且在今年晚些时候终上市前可能会发生变化。

  知情人士表示,阿里巴巴最早有望在本月提交IPO申请,但该公司还未确定是在纽交所还是纳斯达克上市,目前还在考察阶段。

  在美国,大多数企业IPO费用会分给一家或者两家主承销商,并且承销费率会事先商议协定。美国圣母大学金融学教授蒂姆罗福兰(Tim Loughran)表示,这种模式实际上反应了投行在企业IPO中的强势地位,这种模式也会使投行倾向于为其客户服务,而非上市企业。比如,经常参与IPO新股认购的基金公司能够以尽可能低的价格买到上市公司的股票。

  消息称,按照目前的计划,约有30%的IPO费用将用于奖励,在整个IPO交易完成后,阿里巴巴会选择奖金分配方式。